智通财经了解到，经济学家普遍认为美国3月份通胀形势基本稳定，预计消费者价格指数(CPI)月度涨幅将与过去半年基准线持平，在美国经济面临银行业危机以及潜在衰退的大环境下，这将考验美联储在5月维持25基点加息步伐的勇气与决心。经济学家普遍预计美国政府周三(北京时间周三晚8:30)公布的数据将显示，不包括食品和能源的核心消费者价格指数(CPI)将环比上涨0.4%，经济学家们认为该项指数更好地反映了美国普通家庭面临的基础通胀的程度。

上述这一环比增幅低于上月0.5%的增幅，但将与去年9月至今年2月的平均增幅持平，并使同比数据仍然保持在相对较高位，经济学家预期美国3月份的核心CPI预计将较上年同期上涨5.6%，较2月份的年度涨幅有所加快，距离美联储锚定的2%目标仍然较远;预期包括食品和燃料在内的整体价格指数(CPI)将上升5.1%，为近两年来以来的最小涨幅。

有经济学家指出，尽管美国的银行体系面临压力，经济也有放缓迹象，但通胀仍然保持在高位，且自2021年1月以来，主要因服务价格增速而高企的核心通胀同比涨幅首次超过总体通胀，预计将再度显示出强粘性。因此，有经济学家认为核心通胀数据对于美联储来说可能不是一个好消息，这可能有助于美联储在5月会议上再次加息的这一预期。

美国核心通胀预期仍将维持高位——3月核心CPI预期涨幅将与6个月平均水平持平

与此同时，同样将于当地时间周三(北京时间周四凌晨2点)公布的美联储3月21-22日会议纪要，可能提供进一步收紧政策的意愿以及对银行体系和贷款状况的看法的线索。

加息预期面临终极考验，暂停加息是否近在眼前?

继上周五的“顽固”非农数据后，市场的焦点正在转向北京时间本周三晚间公布的3月CPI数据，并试图窥探美联储的持续行动是否正压制通胀，同时这一数据很有可能将“一锤定音”美联储5月的货币政策决议。

上周五公布的3月非农就业数据显示美国企业上月招聘步伐明显放缓，失业率却意外下滑，市场开始重新评估对美联储的加息预期，因为这一数据可能不足以阻止美联储下个月再次加息。

非农数据公布后，市场预期5月加息25个基点的预期明显升温，多数利率期货交易员押注5月为最后一次加息，幅度为25基点;而在最新的非农数据公布之前，CME“美联储观察工具”显示5月暂停加息的概率高达60%，如今5月加息25基点的概率却高达63%，此外，交易员们仍然预期美联储年前将降息至少2次，但降息后的终点预期高于非农公布前。

华尔街的一些经济学家在上周五非农公布后预计，美联储可能会在当地时间5月3日再次加息25个基点，但普遍表示这将是本轮加息周期的最后一次加息。IFR markets高级经济学家Theodore Littleton表示：“总体而言，3月份的就业数据仍表明，劳动力市场正以美联储希望的方式降温，尽管速度可能不够快，这当然不会阻止美联储进行至少最后一次加息。尽管工资涨幅有所下降，但他们可能认为这一下降的速度与整体通胀目标不符。”

来自道明证券的全球利率策略主管Priya Misra表示：“美国就业报告全面走强，尤其是失业率降至3.5%历史新低，这可能将提高5月份加息25个基点的可能性，并可能推迟美联储降息的时间。”

扰乱美国通胀率的不确定因素仍然存在

自飙升至9.1%的40年高点以来，整体CPI一直在随着能源价格的下跌而回落。然而，在4月2日欧佩克+宣布意外减产后，能源成本可能会再度开始上升。在美国人开始计划夏季度假之际，不断上涨的原油价格可能会影响到汽油和航空燃料。

“3月份的CPI报告可能将为美联储抗击通胀带来一些好消息。加州天然气价格的暴跌，加上州政府的信贷，起到了一定的作用。但商品方面的消息可能是暂时的，在欧佩克+宣布减产后，汽油价格可能再次上涨，我们预计这一趋势有可能会抵消未来几个月的整体物价下滑趋势。”经济学家Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger以及Jonathan Church在一份报告中表示。

此外，美联储官员未来一周的讲话日程繁多，且多数发表讲话的官员为2023年FOMC票委，有望给美联储5月份利率决议提供指引。FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯(29.65, -0.29, -0.97%)、2023年FOMC票委哈克、卡什卡利将陆续发表讲话，芝加哥联储主席古尔斯比与里士满联储主席巴尔金也将发表讲话，投资者均需留意他们对美联储后续加息步伐的看法。当前，多数美联储官员们仍然不断强调，努力应对棘手的通胀问题和缓解美国银行(27.84, 0.20, 0.72%)业危机不冲突。

在其他的美国经济报告中，政府本周五将公布3月份零售销售数据。经济学家预计，由于高通(123, -0.04, -0.03%)胀抑制了消费者购买商品步伐，以及消费者将更多可支配收入用于服务业以及必需消费品，零售销售额将在过去五个月里呈现第四次环比下降。

在其他方面，国际货币基金组织(IMF)将于周二发布新的经济预测，而20国集团(G20)财长会议将于次日开始。

加拿大央行领衔暂停加息潮

2月，韩国央行暂停加息进程，3月，加拿大央行兑现承诺，暂停加息，韩国与加拿大央行也成为全球首批暂停加息周期的主要央行，此后韩国央行、澳大利亚联储等央行接连暂停加息周期;经济学家普遍认为，加拿大、韩国和秘鲁央行未来日天都可能维持基准利率不变。

加拿大央行在当地时间周三可能会第二次维持基准利率不变，预计基准隔夜利率将维持在4.5%这一15年来的高位，几乎没有迹象显示加拿大经济正在放缓。

3月份，加拿大就业人数连续第四个月超过预期，工资增幅再次超出政策制定者认为与通胀降温趋势相一致的水平。第一季度的经济增长也远远超出了经济学家预期。

加拿大劳动力市场持续扩张——就业水平连续第四个月超过预期

鉴于对金融稳定的担忧可能已经改变了风险的平衡，交易员们将寻找有关在必要时再次加息意愿的措辞变化。掉期市场认为，加拿大央行的下一步行动可能是今年晚些时候降息。

日本央行新任行长植田和男正式开始他的任期，很大程度上继承了黑田东彦过去10年的大规模刺激政策。预计他将与日本财务大臣铃木俊一一起参加IMF春季会议，作为他担任日本央行行长以来首次高调参加的国际会议。

周二，韩国央行将召开利率会议，公布最新政策决定。在对经济增长和通缩进程的担忧中，经济学家预计韩国中央银行也可能再次保持基准利率不变。此前该央行在2月份暂停加息，一年多以来首次保持利率不变。

随着油价大幅降温，韩国通货膨胀率在最近几个月大幅度放缓

秘鲁央行周四可能连续第三个月将其关键利率保持在7.75%。拉丁美洲地区任职时间最长的央行行长Julio Velarde在3月份表示，到年底，这个安第斯共同体之一国家的通胀水平很可能会回落到1%至3%的目标区间。