全球债券市场刚刚结束了连续第二个季度的上涨，买家纷纷涌入，押注美国能够在抑制通胀的同时避免硬着陆。高评级债券在2022年经历了有史以来最糟糕的一年，随后在2023年第一季度出现2019年以来最好的第一季度涨幅，但2023年剩余时间看起来越来越具有挑战性。

　　导致硅谷银行和瑞士信贷(0.8898, 0.02, 2.18%)破产的银行业危机引发了人们对全球经济稳定性的担忧，与此同时，通胀依然居高不下，衰退的可能性却在上升。而紧缩的货币政策还提高了借款成本，给风险最高的公司增加了压力。

　　施罗德美国固定收益产品管理主管David Knutson表示：“有史以来最快的加息注定会造成混乱和混乱。市场还不确定，当音乐停止时谁将失去椅子。”

　　如果未来的家庭缩减支出，即使是高质量的公司也会陷入困境。Knutson称，这可能会造成信贷的负面反馈循环。Twe(0.7773, 0.00, 0.35%)nty Four Asset Management投资组合经理Gordon Shannon表示：“对于金融紧缩带来的风险，人们有很多自满情绪。银行提高贷款标准，减少贷款，提高贷款利率，并要求更高的安全性，所有这些都会对实体经济造成严重的负面影响。”

　　好消息是，大多数投资级公司仍被认为处于相对强劲的地位，有较高的现金水平支持它们度过低迷时期。但有些投资级债券很可能会沦为垃圾级债券——尽管速度不会像疫情期间那样快；不过，投资级债券的长久期特征意味着，如果加息周期暂停或逆转，投资者将受益。

　　新加坡银行固定收益研究主管Todd Schubert表示：“考虑到波动性仍在上升，利率可能下降，以及今年剩余时间收益率曲线趋陡，我们偏好亚洲投资级债券。”

　　但垃圾级公司面临的压力越来越大，它们被迫以更高的利率筹集资金，而盈利正在放缓。与高评级公司相比，评级最低的公司发行新债券所需支付的溢价在3月份大幅上升。

　　贝莱德(669.12, 8.08, 1.22%)宏观信贷研究主管Amanda Lynam周四表示：“我们已经看到了信贷市场危机加剧的表象下的一些迹象。市场发出的信号是，现在存在一些担忧，这些担忧主要集中在低质量的一端。”

　　Lynam指出，贝莱德对零售、餐饮和医疗等行业的公司持谨慎态度，这些公司的可变成本较高，定价能力有限。与此同时，美洲的不良债券、贷款堆积如山，企业以2009年以来最快的速度申请破产。