一位知名分析师表示，英国央行很快将停止向商业银行支付准备金利息，此举可能为英国纳税人节省数十亿英镑，但会打击商业银行的利润。

　　Numis Securities英国银行业分析师Jonathan Pierce认为，进一步加息将使英国央行在政治上难以继续目前支付“准备金利息”的做法。这样做相当于英国纳税人向银行支付了一大笔钱。

　　大多数银行分析师认为，银行业的盈利能力将随着利率的上升而自动上升，英国各银行在英国央行有近5000亿英镑的准备金；这些准备金按现行利率支付，目前为1.25%。而且，商业银行没有将英国央行加息的影响传递给有存款的客户。BOE数据显示，即时存取储蓄收益不到0.25%。

　　Pierce称，银行业低估了政策转变可能打击银行利润的风险。在他的估值模型中，他假设英国财政部将出手干预，让英国央行停止为其近1万亿英镑准备金中的一半支付利息。

　　之所以会出现这个问题，是因为英国央行的准备金在疫情期间激增了4500亿英镑。在量化宽松政策下，准备金的增加是为了购买政府债券，然后，这些准备金会存回英国央行，然后该央行按利率支付。

　　实际上，英国央行是通过商业银行购买英国政府债券，以向市场释放资金，然后由英国财政部按隔夜利率支付债券利息。粗略地说，只要利率低于2%，财政部就能赚钱。如果超过2%，英国商业银行将把资金存入英国央行。

　　当政府面临寻找资金支持选民渡过生活成本危机和兑现减税承诺的压力时，从商业银行利润剥取资金的前景可能是诱人的。

　　在上周的一封信中，英国央行负责准备金的前投资组合经理Tim Young警告称：“量化宽松涉及的利率产口。随着公众对这一财政影响的巨大规模的意识增强，我预计它将引发一场重大的国际事件。”

　　英国预算责任办公室的分析显示，英国政府将从明年开始进行资金转移。如果利率在今年年底达到3%，就像市场现在预期的那样，债券转为资金的规模将比预期的还要大。

　　Pierce的想法由来已久，上周的一份报告为其提供了新的动力。该报告显示，政府如果不支付准备金利息，每年可节省150亿英镑。在周三晚间的一份报告中，Pierce表示，停止向银行支付准备金利率的政治手段可能会说服当局改变准备金利息，这将对银行利润产生“重大”影响。他采取了一种保守的方法来反映他的观点，即“风险与回报是微妙平衡的”。

　　英国财政部和英国央行已多次表示，无意改变英国央行的准备金利息政策。Pierce指出，这样做可能会对伦敦金融的国际竞争力产生影响，同时，他对官方认为这会影响货币政策传导机制的说法持怀疑态度。