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国美零售前三季度巨亏8.96亿元

www.dljrw.com  2018-11-29 12:21:55    来源:新浪财经    

  国美零售前三季度巨亏8.96亿元,股价成仙,141亿商誉高于市值 

  来源:斑马消费

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  11月28日,国美零售发布2018年三季报:前三季度收入509.92亿元,同比减少11.21%,亏损8.96亿元,亏损额较去年同期增加7.79亿元。

  掌门人身陷囹圄,国美零售的战略始终摇摆不定,直到现在仍在线上、线下、新零售之间彷徨,终于导致2017年以来的巨亏。

  11月28日收盘,国美零售股价0.71港元。1800多家门店、营业收入超700亿元的商业巨无霸,市值136亿元,仅为其竞争对手苏宁易购的七分之一。

  141亿商誉压顶

  在苏宁易购(002024.SZ)扣非亏损的那几年,国美零售(原名“国美电器”)一直都是以正面的盈利形象出现的。

  2014年-2016年,国美零售(0493.HK)的收入分别为603.60亿元、645.95亿元、766.95亿元,净利润分别为12.80亿元、12.08亿元、3.25亿元。

  净利润一路下滑,直到2017年出现亏损:当年,国美零售收入715.75亿元,净利润-4.50亿元。2018年扩大亏损,只是这一趋势的延续。

  国美零售仍然是中国最大的电器零售商之一。截至2018年6月30日,国美零售旗下门店1867家,经营面积超过500万平方米,旗下零售品牌包括国美、永乐、大中、蜂星等。

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  公司在2017年报中表示,业绩下滑主要是因为电商业务到了线上线下融合阶段,导致电商自营业务下滑所致。

  但实际上,公司2017年亏损的重点原因之一在于——商誉减值。

  2016年7月,国美零售收购江西腾达电器,腾达电器2017年表现不如预期,被并入国美旗下,腾达品牌终止经营。收购腾达电器形成的2.15亿元商誉,全额计提减值。

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  另外,公司2017年物业和设备减值3.74亿元。

  国美零售在年报中表示,如剔除非经营性项目,公司2017年的净利润为5.31亿元。

  截至2018年6月30日,国美零售商誉余额为141.10亿元。

  拼全力稳定股价无济于事

  比亏损更严重的是,国美零售股价长期低迷,已沦为仙股。

  11月28日收盘,国美零售股价0.71港元,市值153亿港元(人民币136亿元)。低于公司商誉余额。

  国美零售最大的竞争对手苏宁易购,去年的营业收入1879.28亿元,11月28日收盘后的市值为988亿元,是国美零售的7.3倍。

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  为了稳定公司的股价和市值,国美零售一直在多措并举。

  近几年,国美零售在资本市场上的最大动作,无疑是合并艺伟发展。

  在此之前,国美的全国门店在国美电器和艺伟发展两家主体之下。2015年底的数据显示,艺伟发展拥有国内181个城市的578家国美非上市门店。

  2016年3月31日,国美零售以112.68亿港元收购艺伟发展之后,进入“一个国美”时代。

  优质资产的注入并没能维持多久,2016年4月开始,国美零售股价一路下跌,以至于公司不得不多次回购股份。

  2016年5月-7月,国美零售斥资4.61亿港元回购了4.94亿股公司股份;2017年的3月、4月和9月,公司斥资4.11亿港元回购了4.10亿股;2018年上半年,公司又斥资3.56亿港元回购4.44亿股。

  但是,这些付出都没能换来国美零售股价的坚挺:智通财经11月20日的统计显示,国美零售股价创下52周以来的新低。这轮下跌直到近几天才缓过劲来。

  股价跌到实在受不了了,公司终于祭出合股大招。最新的一次股本重组将于12月13日生效,每4股合并为1股。

  国美系全线溃退只待一人归来?

  经过30年的发展,国美已经发展成为集零售、金融、地产、医药、通信等业务的巨无霸,旗下上市公司包括港股的国美零售、国美金融科技、拉近网娱,以及A股的国美通讯、中关村。

  但从资本市场来看,国美系除了医药板块,其他业务可以说是全线溃退。

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  国美金融科技和拉近网娱(8172.HK),基本等同于壳资源。

  国美金融科技包含个人及商务借贷、融资租赁、典当、保理四大业务,2018年上半年营业收入仅千万级别,净利润300多万元,经营性现金流-3.51亿元。

  拉近网娱2018年前三季度营业收入4121.30万元,亏损1.16亿元,经营性现金流-7199万元。

  国美通讯(原名“三联商社”)原为国美系在山东的零售业务,2016年底收购做移动智能终端的德景电子,剥离零售业务,成为国美旗下的通讯公司。国美手机就是这个公司主导的产品。

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  2018年前三季度,国美通讯(600898.SH)营业收入19.82亿元,净利润-1.03亿元。

  尽管黄光裕控制的国美地产控股仍有诸多地产业务,但是国美系上市公司中关村(000931.SZ)旗下地产正在逐步萎缩,几大城市的项目都处于清盘状态。

  上市体系中唯一拿得出手的只有中关村旗下的医药业务,明星产品华素片正是出自这家公司。不过,中关村旗下医药业务年营业收入在10个亿左右,在中国医药行业中,仍难排上号。

  也许,国美系所有上市公司在资本市场的蛰伏,都是在等待一个人归。

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