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证监会和银保监会重磅发声 资本市场增量长期资金正在赶来

www.dljrw.com  2020-09-08 14:27:53    来源:新浪财经    

  9月6日,证监会和银保监会有关负责人就资本市场重磅发声且默契度十足——均强调了引导长期投资者参与资本市场。

  笔者认为,资本市场的“一颦一笑”,都是每一个市场参与主体“行为加权”的综合展现。因此,要发展长期投资者,需要监管部门推动投资者结构持续优化;需要融资端上市公司以合规的行为、增长的业绩、持续的回报增强价值引导;需要个人投资者提升与市场、公司的互信。

  首先,近年来,监管部门持续推动长期资金入市,但长期投资者占比仍有明显上升空间。

  众所周知,积极引导长期资金入市,是资本市场改革发展的重要举措。去年,证监会公布“深改12条”中也包含了推动更多中长期资金入市,推动放宽各类中长期资金入市比例和范围,而且该项改革也一直得到银保监会的积极响应。今年8月24日,创业板改革并试点注册制在深交所举行首批企业上市仪式,证监会主席易会满再次表示,证监会将进一步深化资本市场改革,发展长期业绩导向的机构投资者,回归价值投资的重要理念。

  在监管的持续推动下,我国资本市场长期机构投资者队伍逐步壮大。但从目前来看,其占比仍有明显上升空间。数据显示,截至目前,我国机构投资者持股占全部A股流通市值比例不足20%。证监会副主席方星海也表示,目前外资持有我国流通股市值的比重是4.69%,而日韩股市的外资占比已经达到30%以上。

  第二,上市公司的“资产配置引力”是推动资本市场形成价值投资理念、吸引投资者长期持有的关键一环。

  投资的目的在于收益,因此从收益端引导投资端的行为往往具有事半功倍的效果。笔者认为,上市公司真正的提高质量、提振业绩、提升投资者财富获得感,才是对长期投资最好的召唤。

  近年来,上市公司质量持续提升,业绩引领实体经济,科技创新能力增强;上市公司对于投资者的分红回报力度也不断加强,2019年年报显示,沪深两市上市公司现金分红1.36万亿元,再创新高,这些已经在资本市场形成了一定的“正拉动”,吸引更多投资者长期投资。笔者相信,随着“建制度、不干预、零容忍”九字方针获得更高水平落实,上市公司治理将进一步改善,其能够传递给市场更多的价值投资信号,并引导投资者优化结构。

  第三,个人投资者与长期投资者相差的并不是资金,而是“持有”。此外,机构也并不等于长期投资者,也需要市场持续激励。

  A股市场投资者个人投资者已经超过1.69亿,即便绝大多数为持股市值低于50万元的中小投资者,但是凝聚在一起也是一股很强大的力量,对市场交易产生巨大的影响。可以说,每一次对价值投资理念的贯彻、每一个理性的投资决策,都可能为市场的稳定发展加分。当然,个人投资者与长期资金并不一定背道而驰,但个人投资者确实需要不断提升自身的专业储备、信息获取以及抗扰动能力。

  同时,机构投资者由于资金面临赎回压力、操盘人投资风格激进等原因,也可能存在短期投资的行为。为了引导更多机构投资者“约等于”甚至是“等于”长期投资者,监管部门也在推进配套制度落地。易会满主席在2020年“5·15全国投资者保护宣传日”谈及提升投资者活跃度时表示,“将推进完善机构投资者税收、业绩评价、会计等配套政策安排,强化价值投资、长期投资理念。”

  笔者认为,两大监管部门对于推动长期资金入市的“一致行动”并非偶然,而是资本市场进一步高质量发展的客观需要。只有提高投资端的质量,才能够真正发挥资本市场服务实体经济的能力,才能够为高质量的直接融资提供支撑。

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