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特斯拉:中国建厂带来利好

www.dljrw.com  2018-05-16 09:31:32    来源:新浪财经    

  编者注:本文作者ALT Perspective,由华盛学院Wendy编译,为您简要分析特斯拉(284.18,-7.79, -2.67%)在中国建厂的诸多优势。

  华尔街分析师并不相信特斯拉将要破产

  此前已经有很多文章讨论过特斯拉是否即将破产,尽管对特斯拉的财务状况进行了严格的审查,但分析师对这家电动汽车公司的前景也存在分歧。即使在3月份特斯拉最低价格目标被下调后,它仍保持在470美元左右,比现行价格高出56%。

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  关键利好:降低对中国汽车的进口关税

  上个月,中国国家主席习近平承诺大幅降低包括汽车在内的产品的关税。特斯拉目前在中国的进口汽车面临着高达25%的税收,这是买家在中国购买特斯拉Model S轿车比在美国购买贵50%的主要原因,其他高昂的成本来自于17%的增值税以及运输和处理费用。而中国的替代产品价格要低得多,例如,“特斯拉杀手”ES8标配的成本大约是特斯拉Model X 75D的一半。

  特斯拉在价格上显然没有优势,但它在中国的销量还是翻了一番,在2017年实现了20多亿美元的销售额。降低关税后,将一半的税收节省让利给消费者将对提高客户满意度和自身财务状况大有帮助。

  特斯拉在中国建厂的主要障碍已被清除

  尽管降低进口关税将有助于特斯拉,但对总部位于加州的电动汽车制造商来说,更有用的是取消对外国汽车制造商长达20年的限制。笔者怀疑埃隆马斯克坚持没有在中国建厂是出于对知识产权盗窃的担忧。

  根据Investopedia的说法,花在管理学习和员工培训上的时间和资源,可以增加公司的智力资本并对公司产生回报,虽然难以量化,但可以为多年的业务做出贡献。根据美国商会全球创新政策中心的一份报告,无论如何,中国在2018年的知识产权保护评分已经超过加拿大2016年的得分。特斯拉要成为一个成功的电动汽车制造商必须提升量产能力。

  上海的汽车制造业熟练工充足

  建工厂的风险在于员工的流失,但这种情况在任何地方都有可能发生。事实上,在上海,汽车制造方面的熟练工人非常多,这可能是由于大部分中国车厂在上海地区。上汽集团是中国A股市场最大的汽车制造商,在2017年的财富500强名单中排名第41位。6月3日,上汽集团在广东深圳推出了荣威ERX5,该公司称其为世界上第一款电动联网SUV,同时还推出了一款用于充电的云操作汽车地图。云操作系统是由阿里巴巴(196.61, -2.03, -1.02%)集团(BABA)开发的移动操作系统,该系统后来被更名为Ali OS。3月初,这家中国汽车制造商和德国芯片制造商Infineon科技股份有限公司同意在中国东部的无锡市建立一家生产电力模块的合资企业。

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  中国电动汽车创业公司蔚来汽车,吸引了中国三家著名的科技巨头,即百度(271.92, -0.34,-0.12%)、腾讯,以及小米作为投资者,也在上海。新加坡的国有投资机构淡马锡控股和计算巨头联想集团也是蔚来汽车的早期支持者。Qoros Automotive是中国国有企业奇瑞汽车与新加坡投资公司Kenon Holdings的合资企业,总部设在上海,而其在常熟的装配厂位于上海附近。在中国的其他地方,比亚迪股份有限公司(6.9, -0.06, -0.86%),一个伯克希尔支持的中国公司,在深圳、惠州、山西和上海都有生产基地。

  中国工厂将显著改善特斯拉的盈利能力

  对于特斯拉不断萎缩的毛利润率和负的净利润率,看空者肯定不是毫无道理的。从近30%的毛利润率下降到只有13.4%,最近几个季度,该公司的净利润也陷入了更深的负值区域。

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  特斯拉高昂费用的一个关键问题是,它越来越依赖于用人力资源解决与工厂过度使用自动化有关的问题。今年4月,埃隆马斯克承认,自动化实际上减缓了Model 3的生产。在2017年,特斯拉的员工增加速度更快,虽然其增长速度仍落后于其收入增长。尽管分母持续增加,但每个员工的平均薪酬费用已经上升到将近9万美元。

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  而与美国相比,中国的工资成本要低得多,这一定引起了埃隆马斯克的注意。总部位于香港,为美国和中国之间的投资提供便利的香港公司邓恩汽车公司的总裁迈克尔邓恩表示,如今,在一家美国组装的美国装配厂,工人的平均工资是每小时29美元。相比之下,中国的每小时工资在中国国内汽车制造商如吉利和比亚迪,在德国跨国汽车公司戴姆勒公司在北京的合资装配厂,每小时的工资为4.20美元。

  上海和邻近省份的汽车制造网络也会带来规模效应,博世、大陆航空、德尔福和德国采埃孚等主要国际供应商都有基地。与加州相比,上海看起来对汽车生产更加友好。各种汽车零部件可以很容易地从这些在中国有业务的全球参与者那里采购,这些产品的成本在过去的几年里都有大幅降低。

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  结论

  尽管特斯拉面临的现金流挑战是众所周知的,但这并不是第一次出现。如果特斯拉成功克服了现金短缺和产量提升的困难,那么它将能够专注于在上海建立自己的工厂。一旦上升,得益于降低关税和生产成本,特斯拉将得到利润的大幅提高。此外,中国市场实在是太大了,不容忽视。华尔街日报援引分析人士的话说,中国电动汽车销量今年有望首次突破100万辆,将比去年售出的77000辆电动汽车增加29%。而中国政府2020年的目标是卖出200万辆电动汽车。

  考虑到特斯拉工厂将给上海带来的积极影响,以及电动汽车生产带来的相关经济贡献,当地政府很可能会给特斯拉提供激励。对于那些甚至不介意投资于像蔚来汽车这样未经考验的电动汽车创业公司的中国投资者来说,特斯拉更具吸引力。毕竟特斯拉是一家拥有成熟制造能力并且拥有大量订单的电动车制造公司。此外,腾讯拥有特斯拉5%的股份。对特斯拉的长期发展,投资者需要重新审视,尤其是考虑到特斯拉在中国建厂的诸多优势。

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