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中国跨境资本流动出现逆转

www.dljrw.com  2015-02-26 10:14:13    来源:新浪财经    
  “银行结售汇逆差和其他诸多指针,早已显示我国出现资本外流且流出压力逐渐加大。”国家外汇管理局国际收支司司长近日发表这个判断,再一次获得证实。评论人余木对大陆跨境资金流动问题提出了独到见解,他认为,在国内因素方面,中国经济发展进入新常态是主诱因,经济运行放缓、财政金融风险释放,导致汇率预期分化。人民币汇率改革则是催化剂,汇率双向波动加大,降低市场风险偏好,抑制套利资金流入,触发境内企业和个人资产负债币种结构的调整。

  「银行结售汇逆差和其他诸多指针,早已显示我国出现资本外流且流出压力逐渐加大。」国家外汇管理局国际收支司司长近日发表这个判断,再一次获得证实。

  外管局春节前发表最新数据显示,2015年1月,银行结汇9,923亿元(人民币‧下同)(或等值1,620亿美元),售汇10,427亿元(或1,702亿美元),结售汇逆差504亿元(或82亿美元),这是内地银行结售汇第6个月呈现逆差,但规模小于去年12月的571亿元。

  结售汇逆差持续 揭资本外流

  尽管监管内地跨境资金流动有不少重要指标,诸如金融机构外汇占款的变化,国际收支金融及资本项目的差额变化等。但以最快捷和直接来看,银行结售汇的差额变化,无疑是最重要的指标,因为这指标可一定程度反映资金流向的最新变化。因此,作为这方面专家的管涛,才以银行结售汇逆差来显示中国出现资本外流情况。

  事实上,境内外汇市场供求关系早在去年已逐渐发生逆转。2014年第一季度,零售市场外汇供求关系的即远期售汇差额为顺差1,649亿美元,到第二季度,顺差减至仅有25亿美元,到第三季度转为逆差305亿美元,而第四季度逆差进一步扩大至513亿美元,比三季度飙升68%。去年全年合计,即远期售汇顺差只有856亿美元,较2013年大幅减少74%。

  跨境资金流向逆转 人币走贬

  在零售市场外汇供求关系发生变化的同时,金融机构和央行的外汇占款亦相应出现变动(见附表),以央行外汇占款为例,第一季度增加7,879亿元,但第二至第四季度则连续三季度出现负增长,分别减少18亿元、113亿元和1,334亿元,并导致同期外汇储备资产出现变动,去年第一和第二季度外汇储备余额分别增加1,268亿美元和451亿美元,而到了第三和第四季度则分别减少1,055亿美元和447亿美元。

  熟悉情况人士指出,银行结售汇逆差,外汇占款减少,以至去年外汇储备余额38,430亿美元,较2013年仅新增217亿美元,增长大幅回落96%,这些指标在在反映内地出现资本外流情况,而且资本外流的压力似有进一步加大趋势。

  在内地的跨境资金流动出现逆转,特别是资本外流压力加大的情况下,人民币汇价的表现亦开始反复,不仅出现双向浮动,而且贬值压力开始大于升值。去年人民币兑美元虽反复波动,有升有跌,但全年综合计算,累积约贬值2%。

  外管局监控 资本外流大起底

  由于内地资本外流的情况未有改善,近期人民币兑美元走势始终呈现偏软,昨天在岸人民币兑美元收报6.2485元,较上周五的6.2405元又下跌0.13%,为2月5日以来的新低。

  对于内地跨境资金流动出现逆转,习李高层极为重视,并责成央行和外管局密切监控。知情人士表示,外管局的监控结果显示,多种因素触发内地跨境资金流动波动加大,尤其是从流入逆转为流出。这些因素包括美国后QE时代国际环境依然动荡是大背景,主要经济体经济走势和货币政策取向分化,美元走强推动资本回流美国、新兴经济体普遍面临资本外流、货币贬值的压力。

  在国内因素方面,中国经济发展进入新常态是主诱因,经济运行放缓、财政金融风险释放,导致汇率预期分化。人民币汇率改革则是催化剂,汇率双向波动加大,降低市场风险偏好,抑制套利资金流入,触发境内企业和个人资产负债币种结构的调整。

  内地资金外流,导致人民币汇价偏软,而人民币贬值预期上升,反过来又促使资金外流,这个「恶性循环」怎样解决呢?

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