今年11月份，随着保供稳价、助企纾困政策效果持续显现，上游部分原材料价格快速上涨势头初步得到遏制，下游行业成本压力有所缓解，利润结构呈现改善特征。12月27日，国家统计局发布的数据显示，11月份，全国规模以上工业企业利润同比增长9.0%，增速较上月回落15.6个百分点，两年平均增长12.2%。今年1月份至11月份，规模以上工业企业利润同比增长38.0%，两年平均增长18.9%，增速继续保持较高水平。

　　谈及11月份工业企业利润增速放缓的原因，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，这主要受原材料商品价格高位回落和基数效应影响，与11月份PPI同比增速回落走势较为一致。

　　英大证券研究所所长郑后成对《金融时报》记者表示，今年1月份至11月份，工业企业利润增速仍维持高位增长，主要受益于PPI累计同比增速及工业企业营业收入利润率持续位于高位，同时，也受到去年同期低基数影响。近期召开的中央经济工作会议明确，2022年将实施新的减税降费政策，有望继续支撑工业企业利润稳步增长。

　　今年以来，工业上下游行业利润分化现象显著，其中，采矿等上游行业盈利大幅增长，而下游行业则面临较大成本压力，利润空间受到挤压。11月份，行业利润开始改善。在41个工业大类行业中，有26个行业利润同比增长，较上月增加3个，增长面有所扩大；有22个行业利润状况较上月改善，其中，中下游行业占比超过八成。

　　国家统计局工业司高级统计师朱虹表示，11月份，部分大宗商品价格出现回落，采矿、原材料行业对利润增长的拉动作用有所减弱，而处于中下游的装备、消费品制造业对工业企业利润的贡献增加，利润占比明显上升，上下游利润分化现象有所缓解。

　　周茂华表示，受部分工业原材料价格高位回落影响，上游相应行业利润增速有所放缓。而在国内需求回暖以及保供稳价、减税降费、缓解企业融资压力等政策“组合拳”见效影响下，部分中下游制造业，如消费品、装备制造业成本较前期降低，经营压力缓解，利润增速开始改善。

　　具体来看，采矿业继续带动工业企业利润增长。11月份，采矿业利润同比增长248.4%，延续了年初以来的快速增长态势，但增速比上月明显回落，对工业企业利润增长的带动作用有所减弱。分行业来看，随着保供稳价政策有力推进，煤炭价格环比明显回落，但由于同比价格涨幅仍然较高，煤炭行业利润同比增长308.1%；油气开采行业受原油价格同比上涨明显、同期基数较低等因素共同作用，利润增速有所加快。

　　此外，消费品制造业利润增速明显加快，装备制造业利润由降转增。11月份，在消费品生产稳定恢复、价格回升等因素带动下，消费品制造业利润同比增长13.6%，较上月明显加快10.0个百分点，增速连续两个月回升，增速高于规模以上工业平均水平4.6个百分点。11月份，装备制造业利润同比增长0.8%，而10月份为下降7.5%，利润由降转增。朱虹表示，在芯片短缺问题有所缓解、市场需求改善等因素推动下，汽车、通用设备行业虽然利润同比分别下降6.4%、6.2%，但降幅较上月分别收窄22.1个、9.5个百分点。受益于高附加值产品产量增加、集装箱需求快速增长等因素，铁路船舶、金属制品行业利润同比分别增长48.4%、29.1%，均较上月明显加快。

　　值得关注的是，在减税降费、融资支持等一系列助企纾困政策措施作用下，私营企业、小微企业经营状况持续改善。11月份，私营企业、小微企业利润同比分别增长12.9%、15.9%，比规模以上工业平均水平分别高3.9个、6.9个百分点。

　　谈及后期工业企业利润趋势，周茂华表示，从全球宏观经济及主要经济体货币政策走势看，大宗商品价格高位回落趋势明显，综合考虑基数效应，接下来，国内PPI同比增速将逐步趋缓。基于此，预计国内工业部门利润增速逐步放缓但仍能保持稳步增长，同时，上下游行业间利润分配结构将持续改善。

　　朱虹表示，总体来看，11月份工业企业利润继续保持较快增长，行业均衡性也有所改善，但成本压力仍然较大，下游行业利润改善还需进一步巩固。下一阶段，要深入贯彻党中央、国务院决策部署，全面落实中央经济工作会议精神，做好政策预调微调和跨周期调节，加大对制造业企业特别是中小微企业的精准支持，持续激发市场主体活力，进一步做好保供稳价工作，促进工业经济健康稳定运行。