智通财经注意到，欧洲本月股票回购的激增让投资者感到高兴，但经济的不确定性在增加，这种刺激可能不会持续太久。

　　一个由已宣布回购股票计划的公司组成的指数今年上涨了14%，表现优于欧洲大盘。但通胀带来的利润率压力和保留现金的需要可能会使企业今后更难维持此类项目。

　　数据显示，今年迄今为止，欧洲公司已宣布回购近700亿美元的股票。在油价飙升后现金充裕的能源公司和银行（高利率提高了收入）在回购方面已经走在了其他公司前面。

　　美国银行(34.3, 0.09, 0.26%)量化策略师Paulina Strzelinska表示，“欧洲持续多年的回购增加趋势需要全球经济复苏，这将有助于公司盈利。”她补充说，虽然新项目的数量比上一季增加了50%以上，但它们大多集中在银行和能源领域，这两个行业“对收益有结构性支持”。

　　在欧洲，股票回购在股东回报方面通常不像分红那么受欢迎，但这种做法正在加速。美国银行的数据显示，去年该地区的回购收益率（一家公司回购自己股票的比例）升至2011年以来的最高水平。但一些策略师警告称，除非伴随着强劲的基本面，否则这一趋势可能不会真正站稳脚跟。随着对进一步收紧政策的押注增加，出现衰退的可能性加大，这种情况看起来不太可靠。

　　与此同时，维持回购政策已成为股市表现的关键，Sanford C． Bernstein的策略师表示，回购是增持欧洲股票的另一个原因。

　　策略师Laurent Douillet和Kaidi Meng指出，斯托克600指数成分股公司中，今年宣布新的回购计划的股票单日涨幅为1.5%，而那些在过去两年有过大规模回购——但暂停或没有续期——的股票当日平均净下跌3%。

　　化工公司巴斯夫(12.77, 0.08, 0.63%)（BASF SE）、啤酒制造商嘉士伯和法国兴业(5.8025, 0.06, 1.09%)银行等股票因今年令人失望的回购预期而下跌。相比之下，汽车制造商梅赛德斯-奔驰、石油巨头英国石油(39.6, -0.62, -1.54%)公司（BP.US）和酿酒商保乐力加在宣布新回购计划后股价均大涨。

　　高盛(351.65, -13.88, -3.80%)策略师Sharon Bell表示，“我们估计，去年欧洲股票的最大买家是通过回购的企业部门。”她补充称，尽管今年可能不会出现这种情况，但考虑到共同基金资金流动的潜在回报，买盘仍可能“很大”。

　　随着2023年欧洲企业盈利预计将下降，其中一些股东的回报可能面临风险。通胀带来的利润压力迫使嘉士伯、BATS、荷兰国际(13.97, 0.07, 0.50%)集团和德意志银行（DB.US）等公司不再继续回购项目。如果经济状况恶化，公司的资本保值需求也会让位于回购。

　　摩根士丹利(96.5, -0.20, -0.21%)量化策略师Ronald Ho上周表示，“净回购数量继续增加，目前为1990年以来的百分之百。”他说，关键的风险在于，历史上回购力度很大的公司可能会出人意料地改变方向，停止回购计划。

　　数据显示，能源行业的回购预计降幅最大，去年各公司支出了410亿欧元，而金属和矿业公司不仅削减了股票回购计划，还削减了因大宗商品价格下跌和运营支出增加而产生的股息。

　　策略师Laurent Douillet和Kaidi Meng表示，“欧盟公司可能会发现，从2021-22年的高位削减股票回购具有挑战性，因为投资者已经尝到了丰厚薪酬的甜头。”