由于通胀放缓和衰退风险持续存在，野村预计主要发达市场的央行将从明年开始降息，美联储、欧洲央行、英国央行可能将分别在2023年9月、6月、5月各降息25个基点。

　　野村认为，尽管美国可能从今年第四季度开始出现经济衰退，其利率要到明年2月才会达到3.50-3.75%的峰值。当核心通胀率放缓至2-2.5%时，美联储将暂停加息，并从2023年9月起在每次会议上降息25个基点。资产负债表缩减也将在那时结束，以避免政策工具相互矛盾。

　　对于欧洲央行，野村预计到2023年3月，该央行已将累计加息六次，提高利率175个基点，但由于面临衰退风险，预计在6月转为降息25个基点。如果俄罗斯对德国完全切断天然气的供应，欧洲央行的加息行动可能会更早结束。

　　此外，野村预计英国央行到今年年底将再累计加息100个基点。不过，由于衰退风险持续存在且通胀放缓，它可能在2023年5月和6月各降息25个基点。

　　货币市场也在定价美联储和英国央行明年将降息。