日元汇率3月30日跌势暂缓，盘中升至1美元兑121日元水平，高于本周的最低水平。但分析人士称，由于日本央行货币政策持续宽松、经常账数据恶化，日元仍有贬值空间。

　　28日，日元触及1美元兑125.1日元水平，为自2015年以来的最低纪录。日元随后在震荡交易中小幅反弹。

　　美日两国采取相反的货币政策是造成近期日元跌势加剧的主要原因。美联储收紧货币政策以控制通胀水平，日本央行则宣布继续维持当前货币政策宽松力度，将短期利率维持在负0.1%的水平，并通过购买长期国债，使长期利率维持在零左右。3月28日，日本央行提出以0.25%的利率无限量购买10年期日本国债，这是日本央行今年第二次入市干预以捍卫其收益率上限。

　　日本央行在一份声明中宣布，将在30日的市场操作中加大购买3至10年期日本国债的力度，总计购买4500亿日元（约合36.9亿美元）。同时，还将在非定期的紧急操作中购买2500亿日元的超长期日本国债。

　　路透社文章称，此举彰显了日本央行维持货币政策超宽松的决心，甚至不惜付出刺激日元进一步下跌的代价。日元下跌可能推高进口成本并损害经济。

　　日本央行行长黑田东彦30日说，无上限购入10年期日本国债的操作对日元汇率走势没有“巨大、直接”的影响。日元对美元“小幅”贬值，缘自日本进口商对美元需求持续强劲，以及美联储会议阐明其加息立场。他同时强调，日元汇率应稳定并反映日本经济基本面。

　　黑田东彦此前曾表示，日元汇率走软有利于日本经济，大宗商品涨价不会促使日本央行改变其货币政策。

　　除了最新的货币宽松措施，市场人士观察到，日元贬值还有更深层次原因。事实上，跌势从今年初就已开始。《日本经济新闻》文章指出，日本经常账赤字在1月超过了1万亿日元（约合82亿美元）。由于大宗商品的价格不断上涨，日本进口成本增加，更多收入流向海外，进而影响了日元的价值。

　　在2021年第三季度，日本经济研究中心推算的日经均衡汇率为1美元兑105.4日元。依据此后日本经常账余额和贸易条件发生的变化进行调整，该汇率为121.7。但市场汇率通常与理论有差距，根据过去均衡汇率与市场汇率之间的平均偏差，日元兑美元有贬到130左右的空间。