投资者对未来一年新任美国总统的刺激措施、美联储的更多援助、新冠疫苗的大范围接种、以及对恢复某种程度的正常生活而感到乐观，道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数和罗素2000指数均在上周五创下新高。标普500指数500今年迄今上涨了近15%，而纳斯达克指数则飙升了40%。

　　尽管如此，该上升轨迹可能不会持续。

　　Alger市场策略主管Brad Neuman表示：“市场在一定程度上已经对新冠疫情后的复苏和收益高峰进行定价，如果全球不回归正常，投资者将会感到失望。”

　　市场目前对2021年企业盈利反弹的预期很高。据FactSet数据，分析师预计明年一季度企业盈利将同比增长超过15%，二季度涨幅接近45%，2021年全年涨幅则为22%。

　　Stifel机构股票策略主管Barry Bannister表示，这些预测可能不切实际。他对2021年的企业盈利比华尔街共识预期低11%，低于新冠疫情爆发前2019年的水平。

　　Bannister担心，投资者可能低估了美国国会和新政府对未来刺激措施规模存在分歧的可能性。双方的谈判僵局可能使美联储继续支持经济和市场变得更加重要。

　　Bannister称：“继续担任第一响应者并不符合美联储的利益，因为危险在于，如果财政政策失调继续存在，他们将是唯一的响应者。”

　　投资者似乎还押注，多种新冠疫苗将在2021年广泛分发，并有足够的人接种以实现群体免疫。这可能是一个艰巨的任务。

　　“疫苗是个好消息。但普通人将如何获得疫苗呢？如果物流和供应链出现问题怎么办？” TD Ameritrade首席市场策略师JJ Kinahan对此表示担忧。

　　Kinahan补充说：“人们的期望能否在2021年实现还存在疑问。这就是为什么消费类股票可能会有些不安。”

　　Kinahan指出，迪士尼、星巴克等公司以及大型航空和邮轮公司的股票（如美联航和达美航空）均面临再次回调的风险，这些都是TD Ameritrade散户投资者最近一直在出售的股票。

　　“希望到明年这个时候我们都能重回办公室办公，但是商务旅行短期内可能不会很快反弹，国际旅行就更不用说了，”Kinahan补充说。

　　考虑到上述所有因素，Bannister表示，他预计明年股市将横盘整理。

　　Neuman则稍显乐观，他认为美元疲软应有助于提高大型跨国企业的利润，尤其是过去几年支撑市场的大型科技股，但他并不认为当前涨势迅猛的股票将仍以这种速度持续更长时间。

　　他说：“我们现在正迈向较低的收益环境中”，投资者应该预期股票市场的年收益将为中间个位数，而不是两位数。