沙特阿拉伯国家石油公司（Saudi Arabian Oil Co．，简称“沙特阿美”）首次公开募股（IPO）终于进入正戏。

　　沙特阿美此番IPO不仅有望刷新全球最大IPO融资规模记录，影响面最广的还是油价的涨跌。

　　石油巨无霸沙特阿美

　　沙特阿美的前身其实是一家美国公司。1938年，石油大亨洛克菲勒的标准石油拆分后的加州标准石油公司，通过子公司在沙特发现了可商业生产的油井。1943年，子公司加州阿拉伯标准石油公司改称阿拉伯美国石油公司，也就是阿美石油公司（Aramco）。1980年代，沙特政府收购了阿美石油公司，“国有化”后的阿美，也就是今天的沙特阿拉伯国家石油公司，不过“沙特阿美”的名字保留了下来。

　　如今用任何标准衡量，沙特阿美都可以说是“全球最赚钱公司”。

　　在2019年7月《财富》杂志公布的世界500强排行榜中，沙特阿美首次上榜，并一举成为全球最赚钱公司。2018财年，公司净利润高达1110.71亿美元，比全球五大石油巨头（埃克森美孚(69.19, 0.69,1.01%)、荷兰皇家壳牌、英国石油(39.21, 0.23, 0.59%)BP、雪佛龙(120.64, -0.13, -0.11%)、道达尔(54.39, 0.12, 0.22%)）的利润之和还要高出36%，营收规模高达3560亿美元。

　　今年1-9月，沙特阿美实现了680亿美元的利润，营收以及其他与销售相关的收入为2440亿美元，归母净利润682亿美元。

　　2019年前三季度，壳牌石油、雪佛龙、道达尔、埃克森美孚、英国石油五家公司的盈利情况如下：

　　即使放宽比较范围，与A股和美股上市的其他行业巨头公司相比，沙特阿美9个月内的盈利水平依然遥遥领先。

　　IPO融资规模有望刷新纪录

　　据报道称，沙特阿拉伯对其国有石油巨头沙特阿美公司的初步估值为1.6万亿至1.71万亿美元，低于沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼最初设定的2万亿美元的目标。即便如此，这依然将比目前全球市值最高的苹果(265.76, 3.12, 1.19%)公司高出许多。

　　在最新发布的招股说明书中，沙特阿拉伯国家石油公司表示，计划通过出售1.5%的股份筹集至多256亿美元，而这可能是全球最大的首次公开募股。

　　此前全球最大规模的IPO由阿里(185.49, 2.69, 1.47%)巴巴摘得。2014年9月，阿里巴巴于纽约证券交易所上市，IPO融资规模达250.3亿美元，创下全球IPO融资规模纪录。

　　沙特阿美公司IPO指导价为每股30里亚尔至32里亚尔。面向个人投资者的认购日期为11月17日至11月28日；面向机构投资者的认购日期为11月17日至12月4日。沙特阿美将于12月5日公布最终价格和估值。

　　沙特阿美此番IPO或有望刷新全球最大IPO融资规模记录。

　　油价是涨是跌？

　　作为历史上规模最大IPO，沙特阿美的IPO不仅冲击OPEC，还会对沙特王国、王储萨勒曼甚至整个海湾地区产生影响。

　　当然影响面最广的一个方面是：油价是涨是跌？

　　跌

　　在11月9日披露的招股书中，沙特阿美在战略介绍一栏强调该公司的两大特点：规模大且成本低。招股书数据显示，截至2018年12月31日，沙特阿美和全球五大原油巨头（埃克森美孚、荷兰皇家壳牌、英国石油BP、雪佛龙、道达尔）相比，成本最低——以衡量原油开采维护能力的上游生产成本（lifting cost）为例，沙特阿美每桶只要2.8美元。也就是说，如果沙特阿美愿意扩大市场份额，他有足够的本钱冲击竞争对手。

　　目前，沙特阿美的每日生产原油量达到 1000 万桶，约占全球总产量的十分之一。沙特阿美认为，原油价格下行将挤压成本更高的生产商走向停产，自己作为低成本产油商的市场份额有望进一步扩大。

　　美国页岩油产业的繁荣发展，打破了原本由OPEC主导的全球石油市场中的定价逻辑。随着化石燃料前景被行业看低，国际能源署在2018年底发布的年度报告中预计，到2025年，全球石油需求将达到每日递增100万桶，此后增速变慢。沙特阿美在招股书中认同这一行业趋势，其援引的HIS Market数据称，预计全球原油需求量将在2035年“趋于平缓”。

　　涨

　　上涨方面的动力也有。沙特阿美IPO目的其中就包含解决沙特政府的财政困境。

　　尽管沙特以开采成本低为傲，但国家财政收入有七成来自石油产业，财政预算规划基于一定的油价和产量，油价低迷和OPEC的减产决定，让沙特一度陷入巨大财政赤字。提高油价，肯定有利于沙特财政状况的改善。近几年，布伦特原油价格一度从115美元每桶快速下跌至30美元每桶附近，2016年国际原油均价仅为45美元，系十年来首次。

　　上市后，沙特阿美虽然是少数股份上市，但仍然有业绩压力，目前全球石油市场大的格局已定，油价提升对阿美财务状况也非常重要。